今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数(shù)据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事(shì)件已经(j拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些īng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受(shòu)到一(yī)定程度的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的(de)释(shì)放(fàng)和四季度(dù)集采(cǎi)的预拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地(dì)市(shì)场向上(shàng)的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会(huì)：关注在未(wèi)来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著大(dà)于(yú)下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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