“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基(jī)数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致估宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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