来(lái)源(yuán)：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。今(jīn)年以来，经济(jì)增长好于预期。不过当(dāng)前(qián)经济(jì)恢复性(xìng)好转，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足。所以，稳(wěn)增长基调延(yán)续，短(duǎn)期政策不(bù)太可能转向收紧，但是面对(duì)高质量发展要求，也没增(zēng)量刺激政策(cè耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些)。未来扩大需求主(zhǔ)要依靠自发修复(fù)消费，主动稳定投资。此外，产业政策方(fāng)面(miàn)强调“实体经(jīng)济”支撑，防风险仍然(rán)是(shì)重点任(rèn)务。整体看，二季度经济(jì)修(xiū)复速度或将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克制 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强调了今年(nián)的成绩，即(jí)“经济增长好于预期”，“市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势”。从一季度公布的(de)数据(jù)看，确实好于(yú)去年四季度时的预期。但随后(hòu)会议也提到“经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比(bǐ)去年四季度(dù)有明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是(shì)一季度降准后，就(jiù)业(yè)压力仍然(rán)存在，我们(men)认为政策短期不会转向收紧。“恢复(fù)和扩大需求”是当前经济(jì)持(chí)续回升(shēng)向好的关键所在(zài)。

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　　耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些>稳增长：也没增量(liàng)刺(cì)激(jī)

　　面(miàn)对高质量的发展要求，会议强调经(jīng)济要实现“质的有(yǒu)效提升(shēng)”和“量的(de)合(hé)理增长”。这一点和去年经济工作会议精神一致。这也意味着稳(wěn)增长不会通(tōng)过(guò)强(qiáng)刺激的方式，而(ér)是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生(shēng)动力持(chí)续增(zēng)强”、“社会预期持续(xù)改(gǎi)善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会议(yì)要求“把发挥政策(cè)效力和激发经(jīng)营主(zhǔ)体(tǐ)活力(lì)结合(hé)起来”。我(wǒ)们的理解是，下一阶段更多(duō)通过激(jī)发市场化(huà)的力(lì)量去推动(dòng)经济修复，通(tōng)过改革开放的(de)方式激发(fā)高质量的增长。所以会议(yì)指出，要坚持(chí)“两个毫(háo)不动摇”，破除影(yǐng)响各类所有制(zhì)企(qǐ)业公平竞争、共同发(fā)展的(de)法律(lǜ)法规障碍和(hé)隐性壁(bì)垒。各类企业都要(yào)依法合规经营。要(yào)下决心从根本上解决企业账款(kuǎn)拖欠(qiàn)问(wèn)题。总体而言(yán)，政策刺激空间有限，主要还是(shì)以(yǐ)提振信心和预期、激(jī)发活力(lì)为主要手段，让经济自发的内(nèi)生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发(fā)修(xiū)复消费，主动(dòng)稳定投(tóu)资

　　会(huì)议提出，积极的财政政(zhèng)策要“加力(lì)提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延(yán)续了去年12月(yuè)会议(yì)的表述(shù)。对于政策的要(yào)求，本次会议强调“形(xíng)成扩(kuò)大需(xū)求(qiú)的合力”，而去年(nián)12月会议的相(xiāng)关表(biǎo)述(shù)是“加强(qiáng)各类政策协调配(pèi)合”，这(zhè)说明扩大(dà)需求(qiú)是未来的政策(cè)重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复消费。“要(yào)多渠道(dào)增加(jiā)城(chéng)乡(xiāng)居(jū)民(mín)收入，改善消(xiāo)费环(huán)境(jìng)，促进文化旅游(yóu)等服务(wù)消费”。提高消费，主要还是靠居民劳动收入的自然修(xiū)复。另一方面(miàn)，主动稳(wěn)定投资。尤其是(shì)基建投(tóu)资，是政府主动稳(wěn)增长(zhǎng)的重点。会(huì)议提到，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)。

　　此 外， 会(huì)议强调(diào)，要把吸引(yǐn)外商(shāng)投资放在更加重要(yào)的位(wèi)置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条(ti耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些áo)件(jiàn)的自贸试验区(qū)和自由贸易港(gǎng)对(duì)接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试(shì)。

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　　产业发展：看重(zhòng)实(shí)体经济

　　会议(yì)强调(diào)，加快建设(shè)现(xiàn)代化(huà)产业(yè)体(tǐ)系(xì)要以“实(shí)体经济”为支(zhī)撑(chēng)。我们的(de)理解是(shì)，产业政策的重点是“实体经济”，这里(lǐ)的实体经济并不是整(zhěng)个GDP，而是和“虚(xū)拟经(jīng)济”相对应的。

　　会(huì)议明确“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能”；“要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新(xīn)生态”，也提到(dào)了(le)“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发(fā)展到一定(dìng)程度，监管措(cuò)施也必然会跟上。此外，在互联网领(lǐng)域，要推动(dòng)平台企业(yè)规范(fàn)健康发展，鼓励头部(bù)平台企业探(tàn)索创新(xīn)。

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　　防风险也是(shì)重(zhòng)点

　　会(huì)议(yì)提出，“统筹做好中(zhōng)小银行、保险(xiǎn)和信托(tuō)机(jī)构(gòu)改(gǎi)革(gé)化险工(gōng)作”；再次强调房住(zhù)不炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强(qiáng)地方政府(fǔ)债务管理，严控新增隐性(xìng)债务”。我们认为(wèi)，房地产产业链、中小(xiǎo)金融机构的(de)风险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势所(suǒ)趋，地方债(zhài)务的(de)风(fēng)险也需要化解。所以(yǐ)今年和去年最大的不(bù)同是疫情影响减弱，其他方面的(de)经(jīng)济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制。

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