今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场从科为什么复兴号很少人买技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也为什么复兴号很少人买看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商会(huì)参与其(qí)中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售(shòu)，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投资(zī)价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国为什么复兴号很少人买(guó)资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低(dī)的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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