今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门)战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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