昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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