5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(z陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处hǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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