钠(nà)电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭配(pèi)公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价(jià)迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的(de)套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也(yě)只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的(de)是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的(de)产能又(yòu)该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项(xiàng)目(mù)如(rú)何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池(chí)能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠(nà)电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代(dài)推(tuī)出(chū)第一代钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如(rú)日(rì)中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过(guò)全资(zī)子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技有限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义(yì)合作设(shè)立控(kòng)股孙(sūn)公司(sī)江苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科(kē)技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司(sī)迫不(bù)及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产(chǎn)，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口气(qì)收出7个(gè)涨停(tíng)板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车(chē)在前(qián)，传(chuán)艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价(jià)也往往在(zài)公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到半年的(de)时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电(diàn)话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公(gōng)司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限与钠电产能规(guī)划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让(ràng)市场信服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易(yì)所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业(yè)式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利(lì)就(jiù)已经达到(dào)了(le)9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的(de)资金(jīn)投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科(kē)技(jì)曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司(sī)可(kě)用于钠离子(zi)电池(chí)项目(mù)的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，一(yī)开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科(kē)技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审(shěn)批(pī)通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电(diàn)项目(mù)只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民(mín)公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所(suǒ)言照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这(zhè)个故(gù)事并不(bù)再买账，除了资金(jīn)实力有限公司外(wài)，核心还在其(qí)大干快(kuài)上(shàng)后产能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前(qián)面，率(lǜ)先(xiān)在(zài)两轮电(diàn)动车和低速(sù)电动车(chē)领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者问及客(kè)户(hù)情况时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下(xià)游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客(kè)户的(de)反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与(yǔ)多(duō)名客户(hù)签订了销售订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知(zhī)名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进行回(huí)复。至于具体的客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇(qí)告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能(néng)利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信(xìn)，其在(zài)调研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子(zi)的(de)发(fā)展陷入被动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发展(zhǎn)，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成本(běn)接近(jìn)，目前三元钠电量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度(dù社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀)的也(yě)接近三(sān)元(yuán)523电池。目前(qián)电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模量(liàng)产后钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极(jí)材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就(jiù)依然存在(zài)，并且(qiě)随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空间有望(wàng)进一(yī)步打开(kāi)，该成本临(lín)界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池在动力(lì)领域(yù)优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调(diào)研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一(yī)般给到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力(lì) 社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀trong>过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺(yì)科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实(shí)施地点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园(yuán)区核(hé)心(xīn)区(qū)高(gāo)阳路30号，实施(shī)主体则从(cóng)传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目(mù)剩余资金全部投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的(de)地点、资金乃至项目(mù)，直接的后(hòu)果(guǒ)就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案，年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印(yìn)制电路(lù)板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间过(guò)去了(le)，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。