编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回(huí)归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退(tuì)出(chū)了前一季的(de)前(qián)十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基(jī)本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它(tā)们(men)就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题(tí)的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确(què)定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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