周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净流入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益(yì)基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续(xù)受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(r自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查询时间是什么时候查ì)净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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