A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算(suàn)则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催(cuī)化(huà)下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年(nián)股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能(néng)揭(jiē)示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似(shì)乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市，开(kāi)启了此后(hòu)三年(nián)的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也(yě)成(chéng)就(jiù)了如今贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史性事(shì)件背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续(xù)推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级(jí)市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字(zì)化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经(jīng)济担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴(bàn)随(suí)算力网(wǎng)络的(de)进一(yī)步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截(ji卯怎么读，卯足劲是什么意思解释é)至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字经济”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场(chǎng)都(dōu)不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提卯怎么读，卯足劲是什么意思解释升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今(jīn)中国(guó)船(chuán)舶股价(jià)维持(chí)在(zài)24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息(xī)、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否持(chí)续上涨以及维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为什么(me)此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着卯怎么读，卯足劲是什么意思解释大把的通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设(shè)投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信(xìn)号表明中国(guó)移(yí)动可能正在迎(yíng)来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资高(gāo)峰(fēng)的(de)最后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联(lián)网和(hé)智能化(huà)，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下(xià)正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型(xíng)收入(rù)对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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