大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核心的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hò阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱u)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行情<阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱/strong>

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起