昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗-height: 24px;'>蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能(néng)实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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