财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的(de)调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多(duō)的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将(jiā姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她ng)陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资(zī)策略会(huì)上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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