随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基(jī)金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季(jì)的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是(shì)交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022基金进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报(bào)中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一带(dài)一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板块具备中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022长期(qī)投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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