财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态的(de)生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人(rén)还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的(de)突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前(qián)重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机(jī)会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚机鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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