随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体丁二醇和丙二醇是不是酒精和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(丁二醇和丙二醇是不是酒精yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化导致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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