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　　美联(lián)储布(bù)拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能(néng)不(bù)得不进一步(bù)提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示(shì)，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为(wèi)基线情境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(g卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗ǎng)及其他(tā)国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经(jīng)由香港与内地(dì)基(jī)础(chǔ)设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业(yè)务的(de)清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算公司的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进(jìn)行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危机的(de)继续发(fā)酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国内卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗(nèi)棕(zōng)榈油库存连(lián)续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本(běn)周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估(gū)下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本(běn)面供应增加的(de)利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数(shù)据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国(guó)内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调整带(dài)来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库(kù)存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润打开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别(bié)强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经(jīng)在(zài)市场(chǎng)预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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