昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(t5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟íng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。<5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟/p>

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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