AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试(shì)水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的(de)是，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值，但(dàn)是对(duì)于(yú)短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的(de)创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的(de)核心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联(lián)网行业一样大规(guī)模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到数字化(huà)的重要(yào)性(xìng)。而此(cǐ)轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模(mó)式(shì)，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗人(rén)工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了(le)积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三(sān)大需(xū)求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下(xià)半年(nián)开(kāi)始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化(huà)、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的(de)硬(yìng)件和(hé)软件公(gōng)司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也(yě)进行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基(jī)于对(duì)未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核(hé)心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型(xíng)具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说(shuō)这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡(yí)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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