今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于(yú)100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了(le)避三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市场的价值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiā三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思ng)在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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