原(yuán)本被视为(wèi)极其艰难的2022年，白酒上市企(qǐ)业却又一次集体刷(shuā)高了业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年报及(jí)2023Q1财报已经披露完毕，整体(tǐ)来看，稳健(jiàn)增(zēng)长依然是白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)主旋律。20家上市白酒企业(yè)营收总计(jì)3563.45亿(yì)元，同比增(zēng)长15.12％，净利润实(shí)现1305亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)20.36％。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，贵州茅(máo)台（6断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理00519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河股份(fèn)（002304.SZ）等头部企业营收净利再创新(xīn)高，14家白酒上(shàng)市企业营收取得了(le)两位数增长。在(zài)打响疫情后首个(gè)春节动销战后，今(jīn)年一季度白酒业(yè)普遍实(shí)现(xiàn)“开门(mén)红”，2023Q1财报显示15家企(qǐ)业拿下两位(wèi)数增长。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，过去三年，外部环境对白(bái)酒(jiǔ)造成了不可忽(hū)视的(de)影响，穿透最新的业绩(jì)来(lái)看，头部酒企的抗压能(néng)力足够强大(dà)，经(jīng)营稳定，且引(yǐn)导行业结构(gòu)性(xìng)增(zēng)长(zhǎng)。但随着白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)集(jí)中度(dù)提(tí)升，头部酒企持续向前(qián)，非名酒品牌(pái)难以望(wàng)其项背，因此圈地“内卷(juǎn)”。此起(qǐ)彼伏间，正(zhèng)处(chù)于(yú)新一(yī)轮调(diào)整周期的(de)白酒行业，分化加剧。而今年(nián)，白酒企(qǐ)业的一个共同主题是(shì)去库存，谁快(kuài)谁就会占(zhàn)得先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据中国酒业协会公布的数据，2022年白酒行业(yè)营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元(yuán)，同比(bǐ)增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业(yè)营(yíng)收和利润分别占去了53％和(hé)59％。

　　从年报来看(kàn)，白酒结构性增(zēng)长的表现之一是优势品牌正(zhèng)在(zài)持续拥抱红利。白酒(jiǔ)产量、销量已经连续(xù)多(duō)年下降，行业集中(zhōng)度不断(duàn)提升，存量竞争格局下(xià)企业间挤压(yā)式竞争(zhēng)已经临近赛点(diǎn)。

　　这(zhè)样的业态(tài)促使白酒(jiǔ)行业内部强者(zhě)恒强，“名酒时(shí)代(dài)”背景(jǐng)下，头部酒企(qǐ)成为(wèi)产业经济增(zēng)长的主要动力。年报显(xiǎn)示，头部名酒企业(yè)基本保持了两位数增长(zhǎng)，20家(jiā)白酒上市企业(yè)营收3563.45亿元(yuán)，营收(shōu)榜前六就(jiù)贡(gòng)献(xiàn)了近3000亿元(yuán)，占比超(chāo)80％；前五强净利润也(yě)在2022年首次(cì)突破(pò)千亿(yì)大关。

　　举例(lì)而(ér)言，贵州茅(máo)台2022年实现营收1275.54亿元，同比增长(zhǎng)16.53％；净利润(rùn)627.16亿元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同比增(zēng)长18.66％；净利(lì)润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多(duō)让，2022年(nián)营收(shōu)739.69亿元，同(tóng)比增长11.72％；归母(mǔ)净(jìng)利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.89％。

　　中(zhōng)国食品产业(yè)分析(xī)师朱丹蓬(péng)告诉钛媒(méi)体APP，“名优酒(jiǔ)保持了良性的(de)增长，疫情放开后消费场景的多元化(huà)，对(duì)于中国白(bái)酒的(de)复(fù)兴是(shì)一(yī)个非(fēi)常(cháng)好的加持。”

　　白酒结构性(xìng)增(zēng)长的另一个(gè)特征是，在(zài)过去(qù)取得了稳定增(zēng)长和快(kuài)速发展的企(qǐ)业，基本(běn)形成了(le)中高(gāo)端驱动增长的(de)发展模式，这(zhè)在(zài)年报(bào)中得以体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾酒、古井贡、迎(yíng)驾、舍得等，产(chǎn)品上除高端(duān)一如(rú)既(jì)往(wǎng)强势以外，其中高端(duān)产品销(xiāo)量都以超两位数的涨幅增长(zhǎng)。头(tóu)部品牌产品(pǐn)线(xiàn)全价格带布局，二三线品牌聚焦中高端，白酒产业(yè)不约而同(tóng)都在进行产(chǎn)品结构优化。

　　也正是因为(wèi)产品(pǐn)结构优化的需要(yào)，白酒技改扩产(chǎn)推动(dòng)了各(gè)酒(jiǔ)企、产区的优质产能的(de)释(shì)放。20家上市(shì)企(qǐ)业(yè)中，贵州茅台、五粮液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业(yè)（600702.SH）、水井(jǐng)坊（600779.SH）7家(jiā)公布了实(shí)施(shī)技(jì)改、产能扩建(jiàn)等项目，这些都是企业为持续保(bǎo)持结构性增长做(zuò)准(zhǔn)备。

　　知名酒业分析师蔡学(xué)飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒(jiǔ)企(qǐ)会持续走(zǒu)强，并且(qiě)利用自身的品牌与品(pǐn)质优势，进一步挤压非名酒市场，而基于品类和产品的名酒(jiǔ)格局很快(kuài)形成，中国酒业进(jìn)入寡(guǎ)头化时代(dài)。”

　　二三线酒企分(fēn)化加(jiā)剧 非名(míng)酒承压

　　白酒行(xíng)业数据显示，相比较疫(yì)情前的(de)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理2019年，2022年白酒产业销售收入累计(jì)增长(zhǎng)5％，利(lì)润(rùn)累计增长了71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市企业财报发(fā)现，除头部酒(jiǔ)企(qǐ)强者恒强(qiáng)外，二三线品(pǐn)牌(pái)正(zhèng)在(zài)加速分化(huà)。

　　钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)发现，2019年20家上(shàng)市企业(yè)中，规(guī)模在40-100亿元级别(bié)的仅有(yǒu)3家(jiā)，分别是老(lǎo)白(bái)干酒（600559.SH）、今世(shì)缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这个(gè)数据浮(fú)动为2家，分别是今(jīn)世缘、口子窖(jiào)；2021年(nián)上升到6家(jiā)，为今世缘、口子窖、老白(bái)干酒、舍得(dé)酒(jiǔ)业、迎(yíng)驾(jià)贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一(yī)步变成7家，在前(qián)一年的6家基础上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘(yuán)、舍得(dé)、迎驾贡、口子窖四家企业规模来到50-80亿元之间(jiān)，隶属苏酒(jiǔ)板块、川酒板块、徽酒板(bǎn)块的(de)二级(jí)梯(tī)队，都是在各自省内有(yǒu)一定话语权、有较(jiào)大市场规模、省外市(shì)场开拓良(liáng)好的代表。

　　它们之间此起彼伏的竞争，也推(tuī)动了(le)二级梯队的分化加速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三(sān)线酒企分化加剧，要么像古井贡酒那样(yàng)完成产品升级和全国化布局，挤进一线(xiàn)市场，要么就(jiù)会像(xiàng)皇台一(yī)般衰败萎(wēi)缩。”

　　如是所(suǒ)言，年报显示，伊力(lì)特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金(jīn)流的下(xià)降，录得亏损。

　　2023一季报(bào)也能说明问题。举(jǔ)例而言，今年一季(jì)度酒鬼酒实现(xiàn)营收9.65亿元(yuán)，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿(yì)元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼(guǐ)酒在财报中表(biǎo)示是因为去年(nián)同期基数较高，以及公司主动进(jìn)行了策略(lüè)调整导致(zhì)。

　　另一典型是安徽(huī)酒企金种子，在省内“内卷”和(hé)名酒“高压(yā)”双重(zhòng)挤压下(xià)，其业务体(tǐ)量和(hé)利润(rùn)出现萎缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年，其(qí)营收分别为9.14亿(yì)元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有(yǒu)限，但净利润在2019年、2021年(nián)、2022年(nián)均为亏(kuī)损。2023Q1归母净利润更是下降了228％。对此，金种子在年报中归(guī)咎于品牌、营销、渠道(dào)等多方(fāng)面(miàn)因素(sù)。

　　高库存仍是行业性(xìng)问(wèn)题 白酒亟需(xū)新渠(qú)道

　　毛利率来看，20家白酒上市(shì)企业中(zhōng)，有(yǒu)17家企业毛利率在60％以上，茅(máo)台高(gāo)达92％，仅3家(jiā)企业毛(máo)利(lì)率低于50％。且(qiě)有15家企业(yè)毛利率与上年同期(qī)相比增长，金种子、洋河、伊力特(tè)、舍得(dé)、酒鬼酒(jiǔ)5家企业毛利率有所(suǒ)下降。

　　毛利率高(gāo)，印证了(le)白酒超强的(de)盈利(lì)能力，但透过(guò)年报，白酒的高库存更(gèng)加(jiā)值得关注。2022年(nián)，20家A股白酒上市公司(sī)总(zǒng)存货达1328.33亿(yì)元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五(wǔ)粮液紧(jǐn)随其后。

　　但从(cóng)涨幅(fú)来看，泸州老窖、岩石股份(fèn)（600696.SH）、老白干(gàn)酒等企(qǐ)业库存同比增长超30％，除洋河股(gǔ)份(fèn)、顺鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金(jīn)种(zhǒng)子酒外，其他酒企(qǐ)库存增长基本都(dōu)在两位数以上(shàng)。

　　合同负债(zhài)情况亦(yì)能一定程度上反映当前渠道的情况。截(jié)至2022年底(dǐ)，18家(jiā)上市酒企合同负债整体同比减少5.47％。同期(qī)，11家(jiā)公司的合同(tóng)负债下(xià)滑，其中(zhōng)酒鬼酒(jiǔ)、古(gǔ)井贡酒等(děng)同比降幅超五成(chéng)。截断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理至今年一季度末(mò)，总(zǒng)体(tǐ)合(hé)同负债(zhài)微增0.08％。

　　搜(sōu)狐酒业(yè)发展研究院专家、中国酒(jiǔ)业(yè)资深(shēn)评论员(yuán)肖(xiào)竹青告诉(sù)钛媒体APP，“2022年、2023年一(yī)季(jì)度白酒业绩非(fēi)常优秀。但(dàn)是我们发(fā)现整(zhěng)个市场除了茅台供(gōng)不(bù)应求(qiú)以外，其他(tā)产品都存(cún)在价格(gé)倒挂现象(xiàng)，这说明(míng)除(chú)茅台(tái)以外(wài)社会库(kù)存很(hěn)大，对白酒发(fā)展来(lái)说存在隐忧。”但他也表(biǎo)示，“预计今(jīn)年下半(bàn)年中秋节后有望成为酒业重回正轨发(fā)展的时间(jiān)节点(diǎn)。”

　　“高库(kù)存是行业(yè)性(xìng)问题。”蔡学飞表(biǎo)达了同(tóng)样的(de)看法，他认(rèn)为，随着国家(jiā)经济面的恢复以及社会活(huó)动的复苏(sū)，会加(jiā)速去(qù)库存，特别是名酒库存(cún)会(huì)得到(dào)很大的缓(huǎn)解，但是区域中(zhōng)小企业(yè)仍然会面临不(bù)小的库存压力。

　　日前，五粮液在(zài)投资(zī)者关系互动平台回答(dá)投资者关于库(kù)存的(de)问题时就(jiù)谈(tán)到，五粮液产品渠道库存量不(bù)到(dào)一(yī)个月，属于正常水(shuǐ)平。

　　事实上(shàng)，白酒渠道“堰塞(sāi)湖(hú)”是常态，尤其在(zài)过去(qù)三(sān)年，受疫情影响线下消费(fèi)场景大减(jiǎn)，终端动销(xiāo)放缓，造成了(le)社会库存积压。从产(chǎn)能(néng)来看，近(jìn)十年(nián)来白酒产量在(zài)不断下(xià)降(jiàng)，白酒产业存量产能(néng)过剩是(shì)不(bù)争的事(shì)实，未来(lái)仍然是趋势(shì)之一。加之(zhī)消费观念、消费习惯的变化，即使是疫情后消(xiāo)费(fèi)场景大规模恢复(fù)的前提(tí)下，白酒去库存依(yī)然需要时间。

　　而(ér)为去(qù)库存(cún)，全行(xíng)业各环节都在努力，其(qí)中最关(guān)键(jiàn)的是(shì)，亟需(xū)库存消化(huà)能(néng)力(lì)强劲(jìn)的新渠道。可以看到，大小(xiǎo)酒企均在营销(xiāo)上大手笔撒钱(qián)，大部分酒企年报中销售(shòu)费用一栏(lán)的数字(zì)在逐年(nián)递增(zēng)。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁的库存消化(huà)得快，谁(shuí)的价格倒挂恢复得(dé)快(kuài)，谁就(jiù)能(néng)在新(xīn)周期中胜出。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理