北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们(men)知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆(liàng)字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年后，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变(biàn)人类的(de)思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们(men)做了(le)一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各(gè)样的新发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我们(men)知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会再次(cì)发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需(xū)要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上(shàng)都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和(hé)热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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