5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投均码一般是什么码，均码一般是什么码数资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn均码一般是什么码，均码一般是什么码数)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本(běn)面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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