大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)阿富汗是哪一年灭亡的转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈(yì)和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响阿富汗是哪一年灭亡的(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据阿富汗是哪一年灭亡的最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完(wán)成(chéng)大(dà)部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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