近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术2年来首次通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素(sù)共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力(lì)向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术p>

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