在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温(wēn)，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易所提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的(de)创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ong>沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的(de)资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业(yè)的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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