30年“不败”的可转债信仰，突然(rán)之(zhī)间出(chū)现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价(jià)格(gé)跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史(shǐ)上从(cóng)未有过如此低价可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转债接连雪崩(bēng)。分析认为，资金开始担心退(tuì)市和违约风险(xiǎn)，纷(fēn)纷出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场今(jīn)天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持续(xù)回落(luò)，上(shàng)证(zhèng)指数今天(tiān)又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和多数(shù)板块下跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌(diē)，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日(rì)有所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块方面，此前最(zuì)牛的(de)传媒(méi)娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服装、电(diàn)力(lì)、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆(nì)势抄(chāo)底(dǐ)，全天(tiān)净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价转债(zhài)市场(chǎng)

　　30年没有(yǒu)过的(de)可(kě)转债退市历(lì)史，在今年5月(yuè)一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(gōng)司和蓝盾(dùn)转债被告知要退市，打破了(le)30年来的可(kě)转债没有出现正股和转债(zhài)退市(shì)的历(lì)史。接着(zhe)没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特(tè)锁(suǒ)定面值退市，搜特转债持续暴(bào)跌(diē)，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝(lán)盾(dùn)转债已(yǐ)停牌，而搜(sōu)特转债还在交(jiāo)易。

　　退市危机(jī)之下，搜(sōu)特(tè)转债今日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特转(zhuǎn)债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股*ST搜特还(hái)在一字跌停，最新收盘(pán)价(jià)0.56元(yuán)，触发面值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连的(de)退市(shì)情形(xíng)，以及可(kě)能面临(lín)的违约(yuē)。彻(chè)底三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级带崩了整个低价转债，过去的双低(dī)策略似(shì)乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉(jí)转债(zhài)等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现(xiàn)大(dà)批价(jià)格跌破100元的低价转债，而一(yī)年前市场还(hái)在关注“消灭(miè)”100元以下(xià)可转债，一度没有转债价格低于100元。如今是(shì)多(duō)只接(jiē)连闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周二在券商(shāng)、银行等金(jīn)融股带动之下，一度冲(chōng)上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后持续下行，今日又(yòu)跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近日策略点评表示，4月新增社融、新(xīn)增信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一致预期，一季(jì)度冲量明显+票据(jù)利率下(xià)行，数据走弱在(zài)方向上不超(chāo)预期，但幅度较预期更大。

　　三(sān)点(diǎn)指引：1）新增(zēng)中长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现(xiàn)，居民中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉(mài)冲式(shì)修复过后明显走弱(ruò)，单月(yuè)新增创(chuàng)历史(shǐ)新低，与(yǔ)地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微(wēi)升，基数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修(xiū)复→全A非金融企(qǐ)业盈利全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及(jí)财(cái)报数据反映的制(zhì)造(zào)业库存及产能周期位置看(kàn)，弹性或有限。金融(róng)数据(jù)再次印(yìn)证复(fù)苏(sū)成色需(xū)巩固，或提升政(zhèng)策加(jiā)码(mǎ)“恢复和扩大(dà)需求”的可能。

　　前(qián)海开源基(jī)金近(jìn)日也表示，后(hòu)续来(lái)看市(shì)场回落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍超(chāo)预期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同(tóng)比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基数(shù)效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧性(xìng)与东盟相对强劲(jìn)的需求均支撑了外需，内需同样(yàng)在修复下市场分(fēn)子端边际向好。

　　第(dì)二、国(guó)内(nèi)外(wài)流(liú)动性仍然(rán)偏好。国内看，4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)仍然强调(diào)稳增(zēng)长，应对(duì)弱(ruò)复苏下(xià)流动(dòng)性大概率仍(réng)然(rán)维持宽松，同样仍可能有增(zēng)量政策出台，对(duì)市场均是呵护而非压(yā)力；海外(wài)看，5月(yuè)FOMC会议后市(shì)场基(jī)本已定价美(měi)联储(chǔ)本轮加息已至顶(dǐng)点，仍然存在区域银行风(fēng)险隐患同时通胀(zhàng)仍在下(xià)行下，后续海外(wài)流动性难更紧，外资对国内市场的流出压(yā)力不大。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重(zhòng)板块内部的分化，热(rè)门板块交易性的波动是(shì)指数调整主因，但在(zài)内(nèi)需修复、外需韧性(xìng)，且国内政策呵(hē)护延续、外资流出压力不(bù)大下市场无大风险，震荡修复延续(xù)。

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