随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调(diào)整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另(lìng)一方面(尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次miàn)，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于(yú)历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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