作者(zhě)：于(yú)博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公(gōng)布了4月份的通(tōng)胀数据(jù)：4月份居民(mín)消费价格(gé)同(tóng)比上涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价(jià)格同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分项(xiàng)价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负(fù)仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到了需要担(dān)心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认为(wèi)“通缩(suō)论”言过其实：一方(fāng)面，今年初以来(lái)核心CPI有所反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压(yā)力(lì)正逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当前经济仍(réng)在温(wēn)和修复(fù)。下半年(nián)随(suí)着生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望(wàng)回归正常水平，通缩(suō)和通胀均不(bù)构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩大(dà)

　　4、价(jià)格(gé)跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实，关注核心通胀

　　以下(xià)是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同(tóng)比回落(luò)0.6个pct至(zhì)0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点(diǎn)。从(cóng)结(jié)构上看，食品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月(yuè)食品价格环(huán)比下(xià)降(jiàng)1％、非食(shí)品(pǐn)价格则(zé)环比小幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜(cài)、肉(ròu)价格续降，仍是(shì)主要拖累(lèi)。受受生猪产能(néng)充足以(yǐ)及(jí)消费淡季(jì)影响，猪肉价(jià)格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出(chū)行需求带动旅游价(jià)格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价(jià)促销以及国内油价(jià)下降(jiàng)影(yǐng)响，交通工具(jù)及交通工(gōng)具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大(dà)

　　受国(guó)内外市场(chǎng)需求表现偏(piān)弱及国际大宗商(shāng)品价格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上(shàng)年同期高基数的影(yǐng)响(xiǎng)，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生(shēng)活资料价(jià)格环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动带动国内(nèi)油煤(méi)加工、化学原料及制品相关行业价格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现(xiàn)不及预期影响，黑金采(cǎi)选及冶(yě)炼、有色采选相关(guān)行业(yè)价(jià)格结束自(zì)去(qù)年底以(yǐ)来(lái)的强(qiáng)势(shì)表(biǎo)现，环(huán)比(bǐ)分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在(zài)产能(néng)继持续释放(fàng)、供给相对充足(zú)的影响下，价格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言(yán)过其实(shí)，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要(yào)担(dān)心通缩的时候？我们认(rèn)为(wèi)，应当理性看(kàn)待物(wù)价数据(jù)，“通缩论”言过其太深是一种什么体验，太深是不是不好实：一方面，去(qù)年下(xià)半年核(hé)心(xīn)CPI同比(bǐ)持续徘(pái)徊在0.6％的(de)历史低位，但今年初以来(lái)有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走(zǒu)势(shì)均处于(yú)正常波动区间(jiān)，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经济仍在温和(hé)修复。往前看，去年二、三季(jì)度受疫(yì)情影响供给(gěi)偏紧(jǐn)，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今(jīn)年后续CPI同比读(dú)数(shù)持续(xù)造成扰(rǎo)动。我们认为，应更多关注环比变动情况(kuàng)以及(jí)核心CPI的走(zǒu)势。而随(suí)着(zhe)下半年生猪需(xū)求的回升太深是一种什么体验，太深是不是不好，以及(jí)中央猪肉收储工作的开展，生猪价格(gé)有望筑底回升，食品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有望逐步回归至正(zhèng)常(cháng)水平、整(zhěng)体将保持温和(hé)上(shàng)涨态势，通缩和通(tōng)胀均不(bù)构成(chéng)当前经济(jì)的主要矛盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 太深是一种什么体验，太深是不是不好