在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市(shì)场价(jià)格，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回(huí)归的(de)过程(chéng)，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本(běn)股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多(duō)的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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