金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场开展人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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