财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带(dài)动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的(de)突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费(fèi)的时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年，最猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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