今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完(wán)善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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