如果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以来的(de)强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日(rì)股的(de)涨幅更是在(zài)全(quán)球主要(yào)股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于(yú)许多国际市场的投资者而(ér)言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月对(duì)日本(běn)市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来(lái)越多的业(yè)内人士开(kāi)始注意到这(zhè)一全(quán)球第(dì)三(sān)大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联(lián)席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让(ràng)日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资(zī)买(mǎi)需(xū)

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前已经连(lián)续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者(zhě)又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日元（蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初(chū)期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在(zài)欧(ōu)美(měi)银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者(zhě)似(shì)乎(hū)看到了日本股市作为避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多平时(shí)不太关注日本(běn)市(shì)场的(de)海外投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在(zài)巴菲特(tè)上月公开表(biǎo)态(tài)力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本也已相(xiāng)继造(zào)访日(rì)本。这些(xiē)海外(wài)资(zī)金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大(dà)商社上(shàng)的加(jiā)大(dà)投资，也存在(zài)着(zhe)在国际市场上(shàng)分散(sàn)投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于(yú)美(měi)国(guó)科技股的情况下(xià)实(shí)现的。这意味着(zhe)日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧(yōu)可(kě)能(néng)也(yě)刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一(yī)份报告(gào)中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的(de)重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本(běn)股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海(hǎi)外投资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需(xū)求，他们又为何(hé)铁(tiě)了(le)心(xīn)一定要来日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就一(yī)定(dìng)远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本(běn)市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主要原因还(hái)源于(yú)治理(lǐ)标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的(de)公(gōng)司(sī)治(zhì)理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净(jìng)现金，而(ér)美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意(yì)识(shí)到资(zī)本成本的前提下(xià)推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出(chū)了力争“早日(rì)实现市(shì)净率超过1倍”的中(zhōng)期经(jīng)营计划(huà)和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持股的方(fāng)针，该公(gōng)司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报(bào)时，也(yě)均宣(xuān)布了新(xīn)的(de)股票(piào)回购计划。不少分析师预计(蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单(dān)一原因。他们(men)对提(tí)高股本回(huí)报率有着坚(jiān)定的(de)态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的货币(bì)政策和(hé)日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基(jī)本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心(xīn)购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年(nián)前三个(gè)月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益(yì)于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本(běn)目前(qián)是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一(yī)个超过临界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的(de)企业正受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预计(jì)日本股市到今年年底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年(nián)的(de)涨势或将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和估值仍处于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)认(rèn)可、公司(sī)治(zhì)理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂(jì)。

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