随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受持有A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给出(chū)大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一(yī)天。

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