尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)步(bù)来(lái)看，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期(qī)间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历(lì)史经(jīng)验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务(wù)器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀电子(zi)产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微(wēi)、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和(hé)应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益(yì)增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型(xíng)接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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