在(zài)股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是(shì180kg等于多少斤 180kg等于多少磅)基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ180kg等于多少斤 180kg等于多少磅)超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无(wú)须召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期(qī)最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成(chéng)立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和(hé)发(fā)行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规(guī)模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火热(rè)时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益类基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新(xīn)发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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