用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文>

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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