昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)发字有几画，发字有几画五行什么率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量发字有几画，发字有几画五行什么3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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