5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期(qī)存(cún)款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间(jiān)的(de)存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到了较低(dī)历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产品。

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