昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huàjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决(jjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数ué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综junk food 可数吗，junk food是单数还是复数合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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