一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析佛系心态是什么意思，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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