北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者分(fēn)享了投资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什么是正确(què)的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业(yè)模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时候都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的(de)年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代(dài)很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的(de)责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会(huì)发生什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一(yī)个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会(huì)对(duì)货(huò)币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信(xìn)的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票(piào)回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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