“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非(f上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好ēi)农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业(yè)市(shì)场状态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成员(yuán)国之(zhī)间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶(è)化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目(mù)前(qián)很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士的(de)话(huà)报(bào)道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约各(gè)国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入(rù)北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约(yuē)应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了政上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较(jiào)热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区(qū)降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储的(de)对(duì)象是(shì)交割品的(de)话(huà)，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的(de)供求判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格(gé)的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候(hòu)条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割(gē)上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡华钎(qiān)告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季(jì)节性的(de)增(zēng)产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍(réng)然(rán)能(néng)够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内销(xiāo)市(shì)场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市(shì)较为(wèi)悲观(guān)、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的(de)预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的(de)因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效(xiào)的(de)去库和资(zī)金(jīn)再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续(xù)关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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