今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横向对(duì)比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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