消费复苏的强烈李宇春的现任丈夫是谁信(xìn)号下(xià)，美妆市场还没有真正等来中(zhōng)国(guó)消费者(zhě)的(de)回归。

　　国际美妆(zhuāng)巨(jù)头(tóu)雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年第三财季业绩(jì)显示，在截(jié)至3月31日的三个月内，集团(tuán)净销(xiāo)售额同比下滑12％至37.5亿(yì)美(měi)元(yuán)；净利润从上年同期的(de)5.58亿美元(yuán)大(dà)跌(diē)72％至1.56亿美元。

　　雅诗(shī)兰(lán)黛将业绩下滑主要归因(yīn)于中国、韩国(guó)等(děng)亚洲地区旅游零售恢复缓慢导致库存高企，在打折清理(lǐ)库存的(de)同时(shí)，渠道的补货(huò)订单也有所减少。据管理层透露，本(běn)季度全球旅游(yóu)零售(shòu)有机销售额(é)就下降了45％。

　　这已(yǐ)是雅诗兰(lán)黛(dài)业(yè)绩(jì)下滑的第四(sì)个财季。2023财年前三(sān)财季(jì)，雅诗兰黛净销售额同比下降13％至123.01亿美元；净利(lì)润同比下降55％至(zhì)10.39亿美元。旅游零售的问(wèn)题首当其(qí)冲。

　　这(zhè)一局(jú)面不(bù)会很(hěn)快扭转。该集团(tuán)首(shǒu)席执行官Fabrizio Freda在财报(bào)交流会上表示，“亚(yà)洲旅游零(líng)售业(yè)的复苏(sū)比(bǐ)我们预期的(de)更不稳定，其他地(dì)区更(gèng)加缓慢，第四(sì)财(cái)季的不利因素比我们2月份预期的(de)要大得多。”

　　雅诗兰黛不得不再次下(xià)调全财(cái)年业(yè)绩预期(qī)。据预计，2023财年雅诗兰(lán)黛集团(tuán)净销售额同比下降10％-12％；有机净销售额下降(jiàng)5％-7％。

　　投资者们(men)也终于失去耐性。业绩发布当日，雅诗兰黛(dài)股价破纪(jì)录地暴跌超21％，直接从245美元/股左(zuǒ)右(yòu)跌破200美元/股(gǔ)。截至5月5日(rì)收盘，雅诗兰黛股价回升至(zhì)203.54美元/股，市(shì)值为727.5亿美元。但(dàn)和(hé)年初相比，该股票股价(jià)跌幅已近20％，市值蒸发逾百(bǎi)亿美元。

　　押注(zhù)旅游零(líng)售，零售(shòu)商(shāng)却在清库存

　　作为(wèi)跨国美(měi)妆企业(yè)的重(zhòng)要渠道(dào)，雅(yǎ)诗兰黛在(zài)旅(lǚ)游零售已深耕超30年。如今被“控诉”的旅游零(líng)售渠道，曾以高速增(zēng)长的态(tài)势让公(gōng)司引以为傲。

　　据媒体报道，雅(yǎ)诗(shī)兰(lán)黛通过(guò)该(gāi)渠道每年(nián)触(chù)及超过30亿消费(fèi)者(zhě)。雅诗(shī)兰黛集(jí)团总裁Fabrizio Freda亦曾表示，旅游(yóu)零(líng)售(shòu)推(tuī)动雅诗兰黛在过去十年(nián)中实(shí)现巨(jù)大增长。

　　根据(jù)雅诗兰黛集团方面透(tòu)露，基于过去几年海南旅游零售快速增(zēng)长，去年(nián)7月在海南(nán)发生(shēng)新冠疫情时(shí)，集团与零售商均对疫后的(de)市场恢复信心十足(zú)，采(cǎi)购了大量产品。但此后(hòu)因恢复不及预期，导致该渠(qú)道库存高企，零售商目(mù)前(qián)仍(réng)在一(yī)边清理库存，一边减(jiǎn)少采购量，最终导(dǎo)致业绩问题(tí)。

　　旅游(yóu)零售渠(qú)道何(hé)以撼动整个(gè)集(jí)团业(yè)绩？从全球旅游零售业务来看，2004财(cái)年，雅诗兰黛的(de)旅游零售业(yè)务销(xiāo)售额约占全年销售额的6％，到2021财年该业务销售额占比达到28％，超过集团销售额的1/4。且旅游零售渠道在(zài)雅诗(shī)兰黛集团的护肤、彩妆、香水和护发等整个品类(lèi)渠(qú)道中市场份额领先。

　　随(suí)着海南离岛免税在疫情期间快(kuài)速(sù)发展，中国旅游(yóu)零售市(shì)场对(duì)于雅诗(shī)兰黛集(jí)团更是举足轻重。2022财年(nián)报(bào)告指出(chū)，集团(tuán)最大的客户就是在中国旅(lǚ)游零售渠道中销售产品(pǐn)。正因为(wèi)如此，海南旅游零售渠道(dào)的疲(pí)软就(jiù)直接导致了在第三财季，雅(yǎ)诗兰黛护肤品类(lèi)净销(xiāo)售额从2022财年的23.95亿(yì)美元暴跌17％至2023财年的19.22亿美元。海蓝之谜、雅诗兰黛(dài)、Dr.Jart+品牌的净(jìng)销售额(é)均有所下滑。

　　雅(yǎ)诗(shī)兰黛在交流(liú)会上提(tí)及，过去(qù)半年里虽(suī)然海南旅游客流在增加，但是该(gāi)市场的美妆(zhuāng)消费转化却远不及预(yù)期。此(cǐ)外时代财经注(zhù)意到，雅诗兰黛旅游零售渠道商品(pǐn)的“地板价(jià)”一直以来被不少消费者诟病。

　　过(guò)去两年(nián)里，韩国(guó)、日本免税渠(qú)道的大量商品通(tōng)过保税仓形(xíng)式流入中国市场，在库存饱和、直播、离岛(dǎo)免税等(děng)多方(fāng)因素带动下(xià)，各渠道(dào)竞争(zhēng)激烈，许(xǔ)多明星产品(pǐn)在市(shì)场(chǎng)上价(jià)格“击(jī)穿地(dì)板”。雅(yǎ)诗兰黛集团旗下(xià)的(de)品牌雅诗兰黛与(yǔ)倩碧就是其中(zhōng)典型(xíng)。

　　巴克莱银行分析师(shī)Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集团旅(lǚ)游零售业务内部(bù)的(de)控制度(dù)和话(huà)语权(quán)提(tí)出质疑。今年初，雅诗兰黛等国际美妆(zhuāng)纷纷提升售价，同(tóng)时伴随(suí)的(de)还有旅游零售渠道的折(zhé)扣收(shōu)缩，这(zhè)从一定程度(dù)上也(yě)阻碍了消费者“剁手”。

　　代工(gōng)订单(dān)缩减，美妆市场(chǎng)尚未复苏

　　雅诗兰黛集团的(de)困境也并非个例。今年以来，其他美妆集团也(yě)没(méi)有等(děng)到中国消费者如预期那般回归。

　　截(jié)至3月31日(rì)，宝(bǎo)洁在中国最新(xīn)财季有机(jī)销售(shòu)额(é)同比增长2％，但旗下王牌化妆品牌SK-II因游客未(wèi)大规模回归(guī)而(ér)在旅游零售(shòu)渠(qú)道的销(xiāo)售额(é)有所(suǒ)下(xià)降。

　　“想到惨(cǎn)，没想(xiǎng)到这么(me)惨。”一位国际美妆品牌内部人士(shì)对时代财经(jīng)形容(róng)今年以来的市场情况。另据多位(wèi)美妆行业人士透露，今年一季度(dù)品牌销售平平，美妆消费复苏不及预(yù)期也成为共识(shí)。“经(jīng)济大环境(jìng)不好，化妆(zhuāng)品(pǐn)成为可以(yǐ)缩减的支出。”有人如是解释(shì)。

　　欧(ōu)莱雅集团也在最新财(cái)季指出(chū)，中国(guó)所(suǒ)在的北亚市场在集团增速垫底(dǐ)，仅1.9％。公(gōng)司管理层直言，线下的(de)客流回来(lái)了，但销售尚未复苏。而本土头(tóu)部美妆公司贝泰妮(nī)在今年一季(jì)度(dù)营收(shōu)和净利润增速均李宇春的现任丈夫是谁显著放缓(huǎn)。

　　这亦导(dǎo)致了上(shàng)游代工厂的订单缩减。一位国际美妆(zhuāng)巨头代工厂内部人(rén)士表(biǎo)示，“比去(qù)年好，但生意没有预(yù)期(qī)的那么乐观。”而这个差距主(zhǔ)要反映(yìng)在订(dìng)单数量上。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，在今(jīn)年一季度，曾(céng)在(zài)疫情(qíng)三年依托直播而猛增的线(xiàn)上销售彻底“哑火”。

　　据华(huá)福证券研报，今年(nián)1-3月淘系(xì)销售(shòu)口径显示，欧莱雅集(jí)团旗下兰(lán)蔻，雅诗兰黛(dài)集团旗下雅诗兰(lán)黛、海蓝之谜，宝洁旗下SK-II，资(zī)生堂旗下资生(shēng)堂(táng)品(pǐn)牌，GMV与销售量均同(tóng)比录得双位数下滑，李宇春的现任丈夫是谁其中雅诗兰黛GMV下滑超30％，销(xiāo)售(shòu)量(liàng)下滑(huá)26.2％。本土品(pǐn)牌方面(miàn)，华熙生物的润百颜，贝泰(tài)妮的薇诺娜，上海家化的玉泽、佰草(cǎo)集，水羊股份(fèn)御(yù)泥坊等(děng)都没能逃(táo)脱GMV大幅下(xià)滑的命运。

　　图(tú)片来源(yuán)：华福证券

　　在某国(guó)际美妆集团电商部门(mén)工作的歪歪（化名）对时代财(cái)经透露，业绩增长贡献(xiàn)多来源于几(jǐ)个(gè)头部品牌，“因为前几年(nián)直播美妆腾(téng)飞，品牌目(mù)标原本高(gāo)得离谱，高得我都想(xiǎng)摆烂了。我(wǒ)们品牌去年（销售）比(bǐ)前年涨60％，但今年的全年(nián)目标比去年实际达成同(tóng)比下降10％。集团(tuán)还有(yǒu)一些品牌也在(zài)降标。”

　　她还指出，因(yīn)为(wèi)销售疲软，今年以(yǐ)来品牌的各(gè)项费用均有缩减(jiǎn)，“下(xià)调的费用有推广(guǎng)费、活动费(fèi)、赠品费，以(yǐ)及(jí)参(cān)与(yǔ)电(diàn)商(shāng)平台满减活动时减下来的差(chà)价(jià)。”

　　小品(pǐn)牌的(de)日(rì)子似乎更难。据一名(míng)纯净美妆品(pǐn)牌市场人员透(tòu)露，“一季度(dù)销售目标(biāo)倒是(shì)完成了(le)，但是现在(zài)品牌方(fāng)都发猛力，竞争激烈，消费者要求也变(biàn)高了。我们线(xiàn)上的投放费用几乎(hū)是从1到0，去年计划还(hái)做(zuò)了明星投放(fàng)、达人投放，今(jīn)年本(běn)来有(yǒu)计划，但(dàn)现在(zài)全部(bù)停止(zhǐ)了。公司架构还在调(diào)整(zhěng)。”

　　美妆市(shì)场何时真正回(huí)暖？目前鲜(xiān)少有(yǒu)人能给(gěi)出明确答案，“静观其变”成了不少业(yè)内人(rén)士(shì)对当下市(shì)场的判断。年初的各(gè)公司(sī)的涨价策略(lüè)显然未能解决根本问题，与(yǔ)此同时(shí)有公司毅然选择加码供(gōng)应链投资(zī)，以缩短市(shì)场反(fǎn)应周(zhōu)期；有公司选择收购潜力(lì)品牌，创(chuàng)造增长引擎；还有(yǒu)公司则重押线下(xià)专(zhuān)柜，深(shēn)入低线(xiàn)城市(shì)抢占市场份额。

　　疫情政策调整后，消费者们首先奔向餐饮(yǐn)、旅(lǚ)游等典型的线下(xià)消费场(chǎng)景(jǐng)，而美妆领域似乎无法享受(shòu)到这场消费的复(fù)苏。

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