财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨股份单亲家庭是什么意思、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài单亲家庭是什么意思)配置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要(yào)的临(lín)界(jiè)值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了(le)仍对(duì)新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们(men)对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于大模型(xíng)的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布(bù)，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业(yè)绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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