周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wè一滴水多少ml 一滴水多少克i)自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ET一滴水多少ml 一滴水多少克F整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎ一滴水多少ml 一滴水多少克n)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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