一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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